近日，人民币兑美元汇率再度贬破“7”关口，引发市场担忧。本轮贬值背后的原因是什么？对资本市场影响多大？多位券商首席经济学家发声。

人民币破“7”

5月22日，人民币中间价报7.0157，上调199点，升幅创2023年4月21日以来最大。上一交易日中间价报7.0356，在岸人民币上一交易日收报7.0235。

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来源：外汇交易中心网站

5月17日，人民币对美元汇率在岸、离岸市场双双破“7”，上次还是在2022年9月。

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中银证券全球首席经济学家管涛认为，“影响人民币汇率的关键因素是国内经济基本面。”

国金证券首席经济学家赵伟发布研报指出，经济复苏不及预期是近期人民币贬值的主要原因；中美利差倒挂加深下、资金的持续外流也有影响。

赵伟认为，近期避险情绪与美联储官员放“鹰”下、美元的快速升值，对人民币汇率形成压制。与此同时，多位美联储官员强调通胀率依然高企，市场加息预期也随之不断升温。5月3日至5月18日，市场对美联储6月加息的预期由0%快速升至37.6%，美元指数也随之快速上涨2.2%，对人民币形成明显压制。

平安证券首席策略分析师魏伟表示，当前人民币汇率偏弱既有基本面因素也有市场情绪交易层面的影响。疫后经济复苏分化，疫情积压需求释放之后，经济修复明显放缓，内生动能偏弱，这是影响人民币汇率预期的主导因素。

“人民币汇率不会是线性单边走势”

魏伟认为，短期来看，外部因素对人民币汇率仍将带来一定压力，但不必过于悲观，随着G7会议落地、美国债务上限问题缓解以及美联储在6月议息会议释放更为明确的货币政策路径，市场情绪将会改善，美元指数有望迎来更为明确的下行，短期人民币汇率继续大幅贬值的空间不大。

“下半年在国内经济继续修复，内生增长动能有所改善下，人民币汇率将会强于上半年，具有一定的升值空间。”魏伟说。

管涛认为，目前人民币汇率稳中趋升的基准情形尚未改变。人民币汇率不会是线性单边走势，而是双向波动、稳中趋升。

“随着宏观政策靠前协同发力，经济社会将全面恢复常态化运行。如果积极因素进一步积累，国内经济运行稳步回升，在我国基础国际收支依然较为强劲的情况下，将对今年人民币汇率形成有力支撑。”管涛说。

值得注意的是，政策层面明确，坚决抑制人民币汇率大起大落。

5月18日召开的中国外汇市场指导委员会(CFXC)2023年第一次会议指出，下一阶段，人民银行、外汇局将加强监督管理和监测分析，强化预期引导，必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作。自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。积极落实自律规范，研究加强美元存款业务等自律管理，提升对企业的汇率避险服务水平，降低中小微企业汇率避险成本，更好服务实体经济。

在赵伟看来，当前，市场贬值预期并不强，国内经济弱复苏的背景下，趋势性贬值或难出现；北上资金相对稳定，短期贬值对权益市场冲击有限。中国外汇市场指导委员会会议对市场预期的稳定、与国内经济的弱复苏趋势，汇率难有“大起大落”。

对资本市场影响几何？

人民币破“7”对资本市场影响多大？

英大证券首席经济学家李大霄接受“V观财报”采访时说，“我们有非常良好的经济企稳回升的基本面；中国的经济增长占全球经济增长的增量的贡献超过30%以上；人民币的国际化步伐正在加速，全球资金对中国资产的配置还是处于一个低配的状态；今年外资流入速度超过1900亿，远超去年800亿的额度。所以这一次人民币汇率大致能稳定下来，对资本市场的影响不会太大。”

管涛认为，在经济复苏大背景下，向好因素增多，资本市场稳定运行具备坚实基础。随着经济修复深化，二季度上市公司业绩增速有望较一季度明显回升。A股估值整体水平仍处历史低位，投资者对经济增长预期有改善空间。

对投资者而言，可关注哪些行业？川财证券首席经济学家陈雳对“V观财报”表示，汇率降低将对出口形成结构性利好，对出口敏感性行业形成积极影响，同时，促进有国际业务板块的公司提升海外产品份额。行业方面，建议重点关注汽车、蓄电池、服装、塑料制品等出口增速大或占我国产品出口总值高的行业；公司方面，建议重点关注有海外布局或业务拓展计划的公司。